Что показывает коэффициент выплат дивидендов. Как продиагностировать финансовое состояние предприятия? Коэффициент выплат дивидендов показывает

Покрытие дивидендов является одним из самых прозрачных финансовых показателей в отчетности акционерного общества. Он наглядно демонстрирует инвесторам какое количество раз по итогам отчетного периода общество могло бы выплатить обыкновенного типа. При этом источником таких выплат является предприятия, очищенная от налогов.

Инвестиционные коэффициенты

Инвесторы используют их для предварительной оценки перспектив компании в части инвестиций, принимая решение об осуществлении вложений в ее . Будущих акционеров в первую очередь волнует величина прибыли, которая будет зарабатываться на каждый сделанных вложений и может быть выражена в виде дивиденда. Анализ соотношения показателя текущей цены акций к их будущей рыночной стоимости, параллельно с изучением других инвестиционных проектов, позволяет определить перспективность предлагаемых -направлений и принять взвешенное решение о вложениях.

Расчет показателя покрытия дивиденда

Определить величину покрытия дивидендов можно при помощи соотношения соответствующих коэффициентов, рассчитываемого по формуле:

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Коэффициент покрытия дивидендов – значимый для инвесторов индикатор, который показывает, насколько стабильными будут выплаты дивидендов в выбранной ими корпорации. Его рассчитывают на базе сведений публичной отчетности – форм №2 и №4. Показатель рассчитывается только по обыкновенным акциям, поскольку по привилегированным дивиденд выплачивается даже в неблагоприятные годы. Нормативное значение Dividend cover ratio равно 2.

Вкладывая средства в акции компании, инвесторы должны точно знать, какую прибыль им принесет каждый размещенный в уставном капитале рубль. Для того, чтобы оценить перспективы финансового благополучия бизнеса, применяется один из самых прозрачных индикаторов, который определяется на основании сведений публичной отчетности.

Коэффициент покрытия дивидендов (Dividend cover ratio - DCR, КПД) - это финансовый показатель, который определяет, сколько раз в течение финансового года корпорация была готова выплатить дивиденд по акциям обыкновенного типа, при условии, что источником выплат служит прибыль после уплаты налогов. Он имеет некоторое сходство с коэффициентом покрытия инвестиций, однако более точно характеризует выгоду, которую получат акционеры.

Справка! Высокое значение показателя свидетельствует о том, что даже при неблагоприятной ситуации во внешней среде корпорация выплатит акционерам их дивиденды. Кроме того, скорее всего, она наращивает нераспределенную прибыль для расширения деятельности в будущем.

Общий коэффициент покрытия рассчитывается с учетом дивиденда по обыкновенным акциям, поскольку по привилегированным акциям выплаты будут осуществляться даже в самые неблагоприятные для компании годы.

Справка! Сведения для определения КПД можно взять из публичной финансовой отчетности - отчета об изменении капитала (Ф. №4) и отчета о финансовых результатах (Ф №2). В связи с этим рассчитать их может любой потенциальный инвестор корпорации, желающий приобрести ее акции.

Формула расчета коэффициента покрытия дивидендов

Оценку финансовой стабильности корпорации и перспектив ее развития на базе DCR способен провести любой инвестор, имеющий под рукой финансовую отчетность корпорации. Для расчета потребуются такие сведения:

прибыль до уплаты налогов (стр. 2300 Ф. №2);
дивиденды к выплате (стр. 3327 Ф. №4).

Справка! Для получения более точного результата используются сведения отчетности за предыдущий финансовый год. При наличии сомнений КПД рассчитывается за несколько предыдущих лет для выявления динамики его изменений.

В общем виде формула расчета Dividend cover ratio выглядит следующим образом:

КПД = ПДУН / ДВ, где

ПДУН - прибыль корпорации до налогообложения;

ДВ - дивиденды к выплате.

Важный момент! Если у компании существенная доля капитала представлена привилегированными акциями, то из прибыли сначала вычитаются дивиденды по ним, а затем остаток делится на дивиденды по обыкновенным акциям. Информация о численности привилегированных акций и размере фиксированного дивиденда по ним.

Прикладной вариант формулы, выраженной через строки финансовой отчетности (Письмо Минфина России от 19 декабря 2006 г. № 07-05-06/302), выглядит так:

КПД = стр. 2300 (Ф. №2) / стр.3327 (Ф. №4)

Нормативное значение индикатора

Общее нормативное значение показателя покрытия дивидендных выплат - не менее 2. При таком раскладе прибыль до налоговых выплат должна в 2 раза превышать суммарный размер дивиденда по обыкновенным акциям.

Важный момент! КПД существенно отличается от отрасли к отрасли, а также может зависеть от размеров предприятия, оттого важно сравнивать его не с нормативом, а с аналогичным показателем лидеров отрасли.

Однозначное решение об инвестициях нельзя принимать на основании одного лишь результата расчета коэффициента, поскольку:

низкое значение может говорить о том, что компания вложила средства в расширение бизнеса;
высокое значение зачастую показывает, что корпорация направляет на дивиденды лишь малую долю чистой прибыли.

Примеры расчета коэффициента

Для того чтобы разобраться в тонкостях расчета DCR, стоит рассмотреть его определение на примере двух российских корпораций из одной отрасли - производство минеральных удобрений:

ОАО «ФосАгро»;
ОАО «Еврохим».

Вывод! Компания «ФосАгро» ныне занимает лидирующее положение в отрасли и отличается растущим показателем коэффициента покрытия дивидендов. Это свидетельствует о перспективности вложений в акции корпорации. Хотя в 2015-2017 гг. фактический показатель был ниже нормативного.

Вывод! В 2015 году показатель КПД компании «Еврохим» превысил нормативное значение, однако в последующие годы он сокращался. Такая ситуация служит неблагоприятным сигналом для инвесторов - финансовое положение компании ухудшается, а вероятность уплаты дивидендов в неблагоприятные годы становится все более сомнительной.

Анализ DCR двух компаний одной отрасли показал, что инвесторам более выгодно размещать средства в акциях «ФосАгро». Его показатели за три года хоть и ниже нормативного, но отличаются растущей тенденцией.

Детальный процесс использования формулы расчета индикатора представлен на образце , оформленном в табличном редакторе Excel.

Другое название показателя, часто встречающееся в специальной литературе – Dividend yield. Показывает сумму дивидендов, распределяемую на каждую обыкновенную акцию.

Рассчитывается по формуле:

OD/Nos. = Дивиденды по обыкновенным акциям

Количество обыкновенных акций в обращении (6.26)

Расчет данного показателя также производится только для годового периода.

Коэффициент покрытия дивидендов (ods)

Другое название показателя – Dividend payout. Демонстрирует возможности предприятия выплачивать дивиденды из прибыли. Показывает, сколько раз могут быть выплачены дивиденды из чистой прибыли предприятия.

Рассчитывается по формуле:

NI – PD/OD. = Чистая прибыль – дивиденды по привилегированным акциям

Дивиденды по обыкновенным акциям (6.27)

Расчет данного показателя производится только для годового периода.

Сумма активов на акцию (taos)

Показывает, какой долей активов предприятия владеет держатель одной обыкновенной акции.

Рассчитывается по формуле:

TA/Nos. = Суммарные активы/количество обыкновенных акций (6.28)

Соотношение цены акции и прибыли

Этот коэффициент показывает соотношение цены и прибыли на акцию компании. Значение рыночной стоимости акции в программе рассчитывается автоматически, или вводится пользователем.

Рассчитывается по формуле:

P/EPS. = Рыночная цена акции/прибыль на обыкновенную акцию (6.29)

Анализируя коэффициенты рентабельности (прибыльности) и коэффициенты деловой активности (оборачиваемости активов), можно отметить следующее:

Причины ухудшения рентабельности активов лежат в снижении рентабельности продаж, и в уменьшении оборачиваемости активов (см. "Коэффициенты деловой активности").

Причиной ухудшения рентабельности продаж является рост себестоимости продукции относительно цены продаж.

Для решения проблем по данной группе коэффициентов необходимо прорабатывать механизмы управления затратами, в частности:

выделять наиболее весомые статьи себестоимости и исследовать возможности их снижения;

просчитывать точку безубыточности предприятия;

анализировать прибыльность отдельных видов продукции и отдельных производств предприятия, изучать необходимость и возможность изменения номенклатуры выпускаемой продукции и «выноса» убыточных производств с территории предприятия.

Еще одной причиной ухудшения данных показателей является падение объема продаж. Это приводит к росту себестоимости продукции из-за увеличения в ней доли постоянных (накладных) расходов, что снижает рентабельность продаж.

Причиной ухудшения оборачиваемости активов является снижение объема продаж. Для исправления ситуации необходимо пересматривать систему ценообразования, ассортиментную и маркетинговую политику. На ухудшение оборачиваемости активов также влияет рост величины активов. Снижения величины активов можно добиться путем уменьшения оборотных средств либо постоянных активов. Для этого нужно рассмотреть возможность:

продажи или списания неэффективно используемого оборудования, уменьшения непроизводственных активов;

снижения запасов сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции;

уменьшения дебиторской задолженности.

При управлении собственными оборотными средствами необходимо учитывать ограничения по ликвидности. Необходимо выбирать между уменьшением оборотных средств, положительно влияющих на рентабельность активов и снижением общей ликвидности, которая может привести к невозможности расплатиться с кредиторами. В связи с этим важно использовать методики управления текущими активами (оборотными средствами) и пассивами (кредиторской задолженностью):

контроль оборачиваемости текущих активов и обязательств, совершенствование кредитной политики;

управление инкассацией дебиторской задолженности;

погашение кредиторской задолженности.

Анализируя коэффициенты ликвидности можно отметить следующее:

Причиной ухудшения показателей ликвидности является высокий уровень кредиторской задолженности, который часто не компенсируется своевременными расчетами с дебиторами. Нулевое значение коэффициента абсолютной ликвидности по сравнению с коэффициентом покрытия может свидетельствовать о росте низко ликвидных активов в структуре текущих активов. Это говорит о росте рискованности деятельности компании с точки зрения возврата долгов и снижения реального уровня платежеспособности. Подобная ситуация связана с общим ухудшением ситуации с обеспеченностью оборотными средствами.

Исправление ситуации возможно при параллельном принятии следующих мер:

реструктуризации кредиторской задолженности, включая проценты, пени и штрафы за несвоевременную оплату долгов;

постепенное погашение кредиторской задолженности;

увеличение доли ликвидных и высоко ликвидных активов предприятия.

Оценка стоимости инвестиционного проекта
Инвесторам требуется оценка ставки доходности собственного капитала прибыли и денежного потока на акцию коэффициента покрытия дивидендов соотношения цены и прибыли на акцию соотношения рыночной цены и внутренней фундаментальной
Методика анализа консолидирования денежного отчета о движении денежных средств
NCF 0 P F где P F - платежи по финансовой деятельности включающие погашение обязательств и выплату дивидендов Коэффициент характеризует покрытие платежей по финансовой деятельности операционным денежным потоком При значении коэффициента менее
Анализ устойчивости экономического роста по данным бухгалтерской отчетности страховой компании
Например отмечено увеличение доли реинвестированной прибыли за счет получения большей абсолютной суммы чистой прибыли и уменьшения доли той ее части что была направлена на покрытие расходов непосредственно относимых на счета капитала с 48,45% в 2014 г до 75,12% в... При этом коэффициент устойчивости экономического роста вырос на 1,81% Δ КУЭР К1 ΔК1 К2баз К3баз К4баз К5баз... ОАО АльфаСтрахование в анализируемом периоде не выплачивало дивиденды акционерам направляя по возможности всю чистую прибыль на реинвестирование в бизнес Повышение рентабельности расходов
Основные подходы к определению способности торговой организации к самофинансированию
IE - платежи по процентам а также дивиденды по привилегированным акциям с установленным доходом Характеризует способность организации осуществлять текущие затраты за счет... Чем выше величина данного коэффициента тем меньше потребность привлечения заемных финансовых ресурсов на покрытие операционной и финансовой составляющей текущих
Аналитические возможности консолидированной отчетности для характеристики финансовой устойчивости
Важными показателями структуры капитала корпоративной группы характеризующими ее финансовую устойчивость служат динамика суммы чистых активов их доля в общей валюте баланса и степень покрытия ими долговых обязательств Расчет чистых активов предприятий входящих в группу попадает под действие приказа... Многообразие разработанных коэффициентов в анализе финансовой устойчивости базирующихся на одних и тех же показателях или частично повторяющих... При характеристике финансовой устойчивости консолидированной группы полезно использовать некоторые дополнительные относительные показатели например чистую прибыль на акцию дивиденды на одну акцию отношение дивидендов на одну акцию к рыночному курсу акций и пр
Общая рентабельность продаж
Иными словами сколько средств остается у предприятия после покрытия себестоимости продукции выплаты процентов по кредитам Общая рентабельность продаж - формула Общая формула расчета... Общая формула расчета коэффициента Корп Прибыль до налогообложения 100% Выручка от реализации Формула расчета по данным бухгалтерского баланса... Общая рентабельность продаж выявляет влияние на рентабельность продаж внереализационных доходов и расходов таких как долевое участие в деятельности других предприятий сдача имущества в аренду дивиденды по акциям и другим принадлежащим предприятию ценным бумагам проценты полученные по договорам займа кредита
Анализ финансовой отчетности. Практический анализ на основе бухгалтерской (финансовой) отчетности
Ускорение оборота - неблагоприятное явление так как требует дополнительного привлечения высоколиквидных оборотных средств Коэффициент оборачиваемости и срок оборота в днях собственного оборотного капитала отражают активность использования части собственного... Выплата дивидендов - - - 0,00 0,00 0,00 15 Реинвестированная прибыль 10023 14804 -219 29,06 35,08 ... Оценка достаточности вклада на покрытие раоходов тыс руб СM FC - SC - AMO - IL 15186 15154 -32
Методика анализа доходов в организациях сферы обращения для управления собственным капиталом
Следует также отметить что полученные дивиденды являются нестабильным источником формирования доходов организации в связи с чем их уровень необходимо сопоставить... В ходе проведения коэффициентного анализа доходов предлагается определять следующие показатели 1 коэффициент опережения отставания темпов роста выручки от реализации товаров с темпами роста общей суммы доходов... Если коэффициент меньше 1, то это свидетельствует о высоком риске сокращения выручки в будущем 2 коэффициенты достаточности выручки для покрытия расходов по текущей деятельности отношение выручки к расходам по текущей деятельности и достаточности выручки
Анализ долгосрочных финансовых решений корпорации на основе консолидированной отчетности
В странах со слабой правовой защитой инвесторов дивидендная политика служит заменителем этой правовой защиты а выплата дивидендов является фактором повышения инвестиционной привлекательности компании Кроме перечисленных факторов на дивидендные выплаты влияют инвестиционные... Представленная модель иллюстрирует тот факт что коэффициент капитализации прибыли будет увеличиваться при ускорении роста бизнеса и уменьшаться при повышении рентабельности Инвестиционная Коэффициент покрытия процентов 12,78 21,58 Операционный риск Коэффициент годности основных средств % 43,40 50,14 Уровень операционного
Анализ ФХД на предмет выявления признаков преднамеренного банкротства
В структуре пассива баланса по состоянию на конец исследуемого периода присутствуют также задолженность по выплате дивидендов доходы будущих периодов резервы предстоящих расходов Возможность проверить обоснованность обязательств в том числе обоснованность... Так как платежеспособность зависит от покрытия обязательств предприятия его активами можно утверждать что вследствие того что активы организации возросли в... К1 - коэффициента текущей ликвидности К2 - коэффициента обеспеченности собственными средствами Коэффициент текущей ликвидности К1 - характеризует
Коэффициентный метод в оценке движения денежных средств
ОАО Арсенал ПРИМЕР оказался недостаточным для увеличения стоимости внеоборотных активов и выплаты дивидендов В качестве обобщающего показателя эффективности используется коэффициент эффективности денежных потоков в анализируемом периоде Частным Коэффициент покрытия оборотными активами краткосрочных обязательств 0.597 0.705 0.108 7 Коэффициент генерирования привлеченными средствами чистого денежного
Два контура интересов в политике финансовго здоровья компании
Сюда относятся показатель окупаемости долга соотношение долга и годовых чистых выгод прибыли или денежного потока коэффициент покрытия процентов ICR Interest Coverage Ratio TIE Times Interest Earned доля краткосрочного чистого долга в... К этой проекции могут быть отнесены также показатели операционного и финансового рычагов как коэффициенты эластичности изменения прибыли по отношению к изменению выручки Контур собственника расширяет требования к набору... Миноритарный акционер в рамках проекции ликвидности часто ориентируется на денежные выплаты в виде дивидендов Отметим что во многих компаниях выплаты дивидендов привязаны в рамках дивидендной политики не к
Формирование производственной программы машиностроительного предприятия на основе операционного анализа
Выручка от реализации в первую очередь направляется на покрытие переменных затрат и лишь потом - на покрытие постоянных затрат и получение прибыли Для предприятия выпускающего множество видов продукции удобнее пользоваться коэффициентом ... Однако если выручка от реализации наращивается большими темпами то при сильном операционном рычаге предприятие хотя и платит максимальную сумму налога на прибыль но и имеет возможность выплачивать большие дивиденды и финансировать свое развитие 5 Порог рентабельности ПР - это выручка от реализации при
Финансовый анализ предприятия
Средства резервного капитала используются на дополнительные затраты по производственному и социальному развитию на пополнение оборотных средств предприятия покрытие убытков на выплату гарантированных дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибыли и другие мероприятия предусмотренные учредительными документами Дополнительный... Обеспечение будущих расходов и платежей является источником средств предназначенных для покрытия предусматриваемых в будущем расходов и платежей обеспечение оплат отпусков работникам дополнительное пенсионное обеспечение обеспечение... Финансовая устойчивость предприятия оценивается с помощью набора финансовых коэффициентов Важнейшим показателем характеризующим финансовую устойчивость предприятия является коэффициент автономии рассчитываемый как отношение суммы собственных
Наиболее распространенные финансовые показатели
Коэффициент покрытия процентов Times interest earned раз Характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный... III Profitability ratios - Коэффициенты рентабельности Коэффициенты рентабельности показывают насколько прибыльна деятельность компании 11 Коэффициент рентабельности продаж Return on ... Рассчитывается по формуле 22 Дивиденды на акцию Dividends per ordinary share Показывает сумму дивидендов распределяемых на каждую обыкновенную акцию
Управление финансами корпораций
Первый вариант расчета предполагает использование метода стоимости дивидендов второй метода расчета коэффициента дивиденда на акцию третий и четвертый метода расчета на основе прибыли и коэффициента прибыли на акцию см таблицу При формировании структуры капитала были проведены вариантные расчеты показателя... Стоимость обыкновенных акций можно рассчитать методом с использованием стоимости дивиденда 2. Стоимость нераспределенной прибыли прошлых лет и отчетного года направляемой на финансирование капитальных вложений... Это незначительная доля заемных средств достаточная лишь для покрытия оборотных активов однако увеличение доли заемного капитала на 4,19% позволит минимизировать средневзвешенную стоимость капитала
Проблемы расчета и анализа чистых активов организаций
ОА ЗК - коэффициент покрытия заемного капитала оборотными активами КОА N OA - коэффициент оборачиваемости оборотных активов В работе... Потенциальная возможность принимать решение o выплате дивидендов ст 43 Потенциальная возможность выплачивать дивиденды ст 43 Потенциальная возможность общества приобретать свои акции
Влияние МСФО на результаты анализа финансового положения ПАО «Ростелеком»
Задолженность по выплате дивидендов - - - - - - 5.4. Доходы будущих периодов 627 - -627 539 ... Этот момент окажет влияние и на коэффициенты характеризующие финансовое положение организации по МСФО Показатели ликвидности отражены в табл 4. Таблица 4. ... МСФО коэффициент автономии за анализируемый период показывает положительную динамику однако его значение дает основание предполагать что обязательства предприятия не могут быть покрыты собственными средствами поскольку он ниже нормы Характерным является то что по МСФО числовые значения
Подходы к оценке инвестиционной привлекательности организации: сравнительный анализ
R4, 4 где L3 - общий коэффициент покрытия L7 - доля собственных оборотных средств в общей их сумме FU1 - коэффициент концентрации... Данный блок методики практически дает ответ на вопросы затрагивающие интересы самого предприятия что в свою очередь позволит управлять инвестиционным потенциалом интересующей отрасли в конкретном регионе 2 блок базируется на рыночном подходе на оценке внешней информации компании оценивается изменение рыночной стоимости акций компании и величины выплачиваемых дивидендов

Дивидендное покрытие — это показатель того, сколько раз компания могла бы выплатить дивиденды держателям обыкновенных акций из своей чистой прибыли после уплаты налогов. А обратный показатель, коэффициент дивидендных выплат, выражает суммарные выплаченные акционерам дивиденды в виде процента от чистой прибыли компании за данный период времени.

Данный показатель характеризует вероятность стабильной выплаты дивидендов, поэтому является индикатором стабильной рентабельности. Низкое дивидендное покрытие говорит о том, что в период экономического спада выплата дивидендов на привычном уровне может быть затруднена и что компания недостаточно реинвестирует прибыль в свое будущее.

Отрицательное покрытие дивидендов встречается редко и служит четким признаком проблем. Коэффициент дивидендных выплат, выраженный в виде процентов или дроби, является обратным показателем: высокий означает недостаточное реинвестирование в бизнес и нехватку текущей прибыли для поддержания уровня дивидендных выплат.

Рассчитывают дивидендное покрытие делением удельной прибыли (т.е. прибыли на одну акцию) на сумму дивидендов на одну акцию:

прибыль на одну акцию/дивиденды на одну акцию = дивидендное покрытие.

Например, если прибыль на одну акцию компании составляет 8 ф. ст., и выплачиваются дивиденды в размере 2,1 фунта, то дивидендное покрытие равно:

По другой формуле - чистая прибыль компании делится на всю сумму, выделенную для выплаты дивидендов. Так, если компания получила чистую прибыль в размере 10 млн ф. ст. и выделила из них 1 млн фунтов на выплату дивидендов, то дивидендное покрытие составляет 10:

10 000 000/1000000 = 10

Коэффициент дивидендных выплат получают делением годовых дивидендов, выплаченных по обыкновенным акциям, на удельную прибыль:

годовые дивиденды/прибыль на одну акцию = коэффициент дивидендных выплат

Для компании с удельной прибылью 8 ф. ст., которая выплачивает по 2,1 фунта на каждую акцию, коэффициент дивидендных выплат равен:

2,1/8 = 0,263 или 26,3%

Нормальным считается коэффициент дивидендного покрытия 2 или больше, и он означает выплату приемлемых дивидендов. По аналогичным соображениям коэффициент дивидендных выплат не должен превышать двух третей нормы прибыли. Правда, подобно большинству коэффициентов, оба зависят от отраслевой принадлежности компании.
Коэффициент покрытия дивидендов, меньший 1,5, рискован, а если он опускается ниже 1, то это означает, что компания выплачивает дивиденды текущего года за счет нераспределенной прибыли прошлого года; очевидно, такая практика не может продолжаться бесконечно.
Чем выше цифра покрытия дивидендов, тем менее вероятно, что в дальнейшем, если прибыль снизится, дивиденды будут уменьшены или упразднены. Компании, переживающие резкое снижение доходов или даже несущие убытки, часто продолжают выплачивать дивиденды, показывая этим, что такие необычно низкие экономические показатели — всего лишь временная аномалия.
С другой стороны, высокая цифра дивидендного покрытия может разочаровать инвестора, которого интересует доход, поскольку такая цифра говорит о том, что совет директоров, несмотря на имеющиеся возможности, не слишком щедро выплачивает дивиденды.
Высокий коэффициент дивидендных выплат, безусловно, понравится консервативным инвесторам, которых интересует доход. Однако на фоне слабой или падающей прибыли такой коэффициент служит признаком неминуемого урезания дивидендов или того, что компания ради этих выплат жертвует реинвестированием.
Коэффициент дивидендных выплат, превышающий 75%, надо воспринимать как предупреждающий сигнал. Такой показатель может означать, что компания недостаточно реинвестирует прибыль в свой бизнес, ее доходы нестабильны или она пытается привлечь инвесторов, которых в ином случае акции компании не заинтересовали бы.
Молодые и быстрорастущие компании часто вообще не выплачивают дивидендов, чтобы реинвестировать прибыль в свое развитие.